中邮基金陈晶晶：短期资金要沉淀成中长期资金 投资体验成关键近日新京报贝壳财经资本市场研究院举办之一期沙龙，主题为“A股十年新高 耐心资本如何助力稳市场”，关于近期股市繁荣上证指数站稳3800点创十年新高，后续热点能否持续的问题十余位嘉宾展开了讨论。其中中邮基金陈晶晶认为，投资的综合体验是短期资金能否沉淀成中长期资金的关键，这种综合体验当然包含了最终的收益率，但是回撤、波动以及同业比较都是重要的组成部分。
短期资金要沉淀成中长期资金
在沙龙上，中邮基金机构业务部总经理陈晶晶表示，无论是在个人端还是机构端，投资资金入市的潜力都较大。部分潜在资金具有转化潜力，能否成为“中长期资金”，不仅取决于资金本身的久期，还取决于资金最终对收益、波动与回撤的综合体验。
总体上，中长期资金更偏好收益的“确定性”，追求本金安全下的稳健收益。对于基金公司而言，收益率大起大落、波动剧烈的基金气质上天然更吸引短期资金。而如果能较好地兼顾收益与回撤，更能吸引长期资金，也有助于短期资金沉淀下来。
“过去几年，中邮基金以稳健‘固收+’策略见长，‘稳健’主要体现在控回撤与控波动的能力。其中，二级债基、偏债混合型基金也有一定比例仓位的股票。起初，有些投资者会对这类含权类产品进行自主择时、波段操作，但随后他们发现产品的回撤与波动控制能力不错、长期收益较好，就开始把产品作为底仓配置，从交易目的转变成了配置目的，其中的股票仓位部分也在市场中沉淀下来。所以，基金公司要助力中长期资金入市，关键在于提供更加优质、收益与回撤兼顾的产品和服务。”陈晶晶表示。
在陈晶晶看来，基金公司要承接中长期资金的入市需求，在产品布局上可围绕赛道、策略、业绩考核三方面进行完善。
在行业选择上，着重选择与深耕长坡厚雪、产业周期持续性较长的行业或赛道，如人工智能、清洁能源、消费医药等，做好以挖掘个股为目标的深度投研；在策略上，可以围绕一些长期稳健、偏绝对收益的策略进行产品布局，例如红利低波策略、“哑铃”策略等，承接中长期资金对长期稳健收益的需求；在业绩考核上，应激励全市场风格的基金经理追求长期稳定的收益，弱化短期排名，让追求长期稳定收益的基金经理干得出来，也留得下去，这对公募基金能否承接中长期资金入市至关重要。
基金承接资金入市需求 机构更关注长期稳健或短期个股挖掘能力
目前，社保基金、险资等成为中长期入市机构资金的主要来源，而公募权益类基金产品作为配置工具，也承接着中长期资金入市的配置需求。
陈晶晶表示，机构投资者投资被动权益基金，可能源于工具型产品带来的便利性、流动性、低成本属性等，而投资主动管理权益型基金，则更关注该基金获取超额收益的能力。
Wind数据显示，截至2024年末，主动权益基金（含普通股票型基金、偏股混合型基金和灵活配置型基金）的规模约为33817亿元，其中，机构持仓占比约为17.5%。
“从2024年末时点看，有两组收益特征的基金，机构持仓占比平均超30%的两类基金分别是5年年化收益率大于10%的基金，以及2024年收益率大于20%的基金。”陈晶晶称，从中可以推测，基金公司可以通过两种方式证明超额收益能力，获取机构投资者的青睐。其一，在景气度较高的行业或赛道中体现个股挖掘的能力；其二，在中长期维度中具有跨越市场周期的能力。“平均而言，后者可能需要5年维度的稳健业绩才能得到机构投资者的信任。”
