钢材：投资增速全面回落，钢材供需压力加大
螺纹方面，本周全国螺纹产量环比回落0.73万吨至220.45万吨，同比增加54.08万吨；社库环比回升26.45万吨至414.93万吨，同比减少94.12万吨；厂库环比回升4.06万吨至172.26万吨，同比减少9.25万吨；螺纹表需回落20.85万吨至189.94万吨，同比减少6.02万吨。螺纹产量略有回落，库存大幅增加，表需回落，供需数据表现偏弱。据国家统计局数据，1—7月全国固定资产投资同比增长1.6%，较1-6月增速回落0.2个百分点。其中房地产开发投资同比下降12.0%，较1-6月降幅扩大0.8个百分点；制造业投资同比增长6.2%，较1-6月增速回落1.3个百分点；基础设施投资同比增长3.2%，较1-6月增速回落1.4个百分点。1-7月全国粗钢产量59447万吨，同比下降3.1%；生铁产量50583万吨，同比下降1.3%；钢材产量86047万吨，同比增长5.1%。其中7月粗钢产量7966万吨，同比下降4.0%；生铁产量7080万吨，同比下降1.4%；钢材产量12295万吨，同比增长6.4%。7月份投资增速全面回落，粗钢及生铁产量同比下降，国内钢材市场供需双弱，相对看需求端回落更加明显。螺纹库存累积幅度超预期，供需压力明显加大。不过目前市场对于反内卷仍有较强预期，螺纹盘面受弱现实和强预期持续博弈影响。预计短期螺纹盘面或将呈现震荡偏弱运行态势。
方面，本周全国热卷产量环比回升0.7万吨至315.59万吨，同比增加14.22万吨；社库环比减少1.26万吨至277.49万吨，同比减少81.16万吨；厂库环比增加2.1万吨至79.98万吨，同比减少11.9万吨。本周热卷表需环比回升8.54万吨至314.75万吨，同比增加26.55万吨。热卷产量小幅回升，库存累幅收窄，表需回升，数据表现偏中性。据国家统计局数据，7月中国汽车产量251万辆，同比增长8.4%，较6月增速回落0.4个百分点；1-7月汽车产量1807.5万吨，同比增长10.5%，较1-6月增速回落0.3个百分点。汽车行业景气度维持高位，国内板材需求整体仍有较强韧性。当地时间8月15日，美国特朗普 *** 宣布扩大对钢铁和铝进口征收50%关税的范围，将数百种衍生产品纳入加征关税清单。美国扩大对钢铁衍生品进口关税范围，对我国钢材间接出口将形成一定的不利影响。预计短期热卷盘面将震荡偏弱运行为主。
石：钢厂利润收缩，价格先涨后跌
供应端，澳洲发运量有所下降，巴西发运量有所增加，全球铁矿石发运量有所降低。澳洲发运量1662.5万吨，环比减少117.6万吨，其中澳洲发往中国的量1447.8万吨，环比减少99.6万吨。巴西发运量867.8万吨，环比增加115.7万吨。分矿山来看，力拓发运量环比增加14.3万吨至630.6万吨，BHP发运量环比减少30.0万吨至542.5万吨，FMG发运量环比减少49.9万吨至311.3万吨，VALE发运量环比减少27.0万吨至566.6万吨。中国47港口到港量2571.6万吨，环比减少50.8万吨。内矿产能利用率、铁精粉产量有所增加，内矿库存有所下降。
需求端，新增1座高炉检修，高炉检修发生在东北区域，铁水产量环比下降0.34万吨至240.66万吨，高炉开工率环比下降0.16%。
虽然铁水产量小幅回升，但需要注意的是随着成材价格回落，而原料价格高位，钢厂盈利率开始止增转降。疏港量环比增加10.35万吨、港口日均成交量有所增加。需要关注当前市场阅兵限产的落地情况。主要是八月下旬的限产，以及九月上旬的复产。
库存端，47个港口进口铁矿库存为14381.57万吨，环比增加114.30万吨，在港船舶数100条，环比下降9条。全国钢厂进口矿库存环比增加123万吨。
综合来看，上周海外发运量、到港量有所下降。铁水产量环比微增，随着成材价格回落，而原料价格高位，钢厂盈利率开始止增转降。港口库存、钢厂库存继续累库。目前主要关注八月下旬的限产，以及九月上旬的复产情况，预计矿价短期呈现震荡偏弱走势。
双焦：第六轮提涨落地，多空分歧有所加大
焦炭方面，焦炭现货偏强运行，天津、吕梁准一级冶金焦价格上涨50元/吨，日照准一级冶金焦价格上涨20元/吨，期货价格下跌，焦炭2601合约下跌4.5元/吨；焦炭价格第六轮提涨落地。供应方面，成本端仍旧维持坚挺，原料价格高位震荡运行，焦企第六轮提涨落地，焦化企业将成本上移转移给下游钢厂，焦化企业生产利润由亏损转向盈利20元/吨左右，独立焦化企业继续提升负荷、钢厂焦化略微降低负荷，本周独立焦企日均产量增加0.28万吨，247家钢厂焦炭日均产量减少0.07万吨。需求方面，螺纹仓单压制市场情绪，钢材价格偏弱运行，下游采购需求有所推迟，螺纹表需回落20.85万吨至189.94万吨，同比减少6.02万吨；钢厂高炉产能利用率回升，247家钢厂高炉产能利用率提升0.13%，铁水产量增加0.34万吨/日至240.66万吨/日，对于焦炭需求小幅好转。库存方面，本周230家独立焦企库存去库5.32万吨，钢厂焦炭库存去库9.48万吨，焦炭港口库存减少3.04万吨，焦炭总库存去库19.74万吨。综合来看，仓单压制参与者市场情绪，钢材价格震荡偏弱运行，下游终端用户采购有所推迟，螺纹表需出现大幅回落，焦炭第六轮提涨落地，钢厂盈利率开始回落，焦化利润从生产亏损转向盈利20元/吨左右，9月3日阅兵临近部分焦化或有一定减量预期，多空博弈或有加剧，预计短期焦炭盘面呈现宽幅震荡运行态势。
焦煤方面，本周现货市场偏强运行，柳林低硫主焦煤、山西中硫主焦价格不变；进口蒙煤价格强势运行，蒙5#原煤价格涨23元/吨，蒙3精煤价格上涨40元/吨，焦煤2601期货价格上涨3元/吨。供给方面，部分前期停产煤矿复工复产对冲部分煤矿减产影响，原煤以及焦煤的产量大体维持平稳，523家样本煤矿原煤产量减少0.36万吨，精煤产量增加0.91万吨至76.41万吨/日，短期国内煤矿产量或维持稳定；进口方面，蒙煤通关高位运行，线上拍卖成交一般。需求方面，焦煤价格维持高位震荡，焦化企业第六轮提涨落地，焦化企业生产利润由亏损转向盈利，独立焦化企业开工积极性提升，钢厂焦化厂产能利用率大稳小动，部分焦化企业对于焦煤采购积极性较好，高价成交欣然接受，部分下游对于焦煤行情持有观望态度。库存方面，523家样本矿山原煤库存减少6.37万吨，精煤库存增加12.01万吨，独立焦企库存减少3.34万吨，钢厂焦煤库存减少2.86万吨，港口焦煤库存减少21.85万吨，焦煤总库存减少35.75万吨。综合来看，山西地区部分煤矿减产对冲部分煤矿复工复产带来的供应增量，原煤以及焦煤产量大体维持平稳，经过近期的连续反弹后，市场参与者分歧有所加大，现货价格维持震荡运行，焦化企业第六轮提涨落地，将焦煤价格提升带来的成本增加转移给下游钢厂，第六轮提涨落地后焦化企业利润由亏损转向盈利20元/吨左右，焦化企业生产积极性有所提升，9月3日阅兵临近部分焦化生产或有阶段影响，预计短期盘面呈现宽幅震荡运行态势。
废钢：电炉谷电利润转负，废钢需求或有扰动
本周废钢价格各地上涨为主；全国废钢价格指数上涨8元/吨至2253.8元/吨。
供给端，本周钢厂废钢日均 *** 量回升，本周255家钢厂废钢日均 *** 量51.17万吨，环比增加2.75万吨。破碎料加工企业开工率回落，产量、产能利用率回落。
需求端，废钢需求回升，255家钢厂废钢日耗环比增加0.6万吨至55.79万吨，其中89短流程钢厂日耗环比增加0.77万吨，132家长流程钢厂日耗环比增加0.11万吨；49家电炉厂产能利用率回升1.5%、89家短流程钢厂产能利用率回升1.5%。利润方面，短流程钢厂亏损增加，江苏谷电亏损增加，平电利润亏损140元/吨左右。
库存端，长流程钢厂废钢库存环比减少7万吨至219万吨，短流程钢厂废钢库存环比减少5.3万吨至124万吨。
综合来看，下游采购需求有所推后，钢材价格小幅调整，螺纹表需回落20.85万吨至189.94万吨，同比减少6.02万吨；钢厂高炉产能利用率回升，247家钢厂高炉产能利用率提升0.13%，铁水产量增加0.34万吨/日至240.66万吨/日，高炉对于废钢需求高位维持。钢材价格偏弱运行叠加废钢价格走高，电炉利润受到一定挤压，谷电利润从盈亏平衡附近转向亏损，或影响后期短流程开工时长以及废钢需求，预计短期废钢价格震荡运行。
铁合金：产量持续增加，关注市场情绪变化
：产量持续增加，基本面上行驱动有限，关注市场情绪变化。本周主流钢招定价终于公布，首询价格6000元/吨，最终定价6200元/吨，采购数量较上月也有一定幅度增加。供需层面来看，近期锰硅产量持续增加，本周锰硅产量20.7万吨，同比增加5.74%，连续13周环比增加，已经超过去年同期水平，处于近五年来同期第二高位。随着近期锰硅期价重心小幅上移，锰硅生产利润环比有所好转，可以看到几乎大部分主产区开工率都有不同幅度增加，北方地区依旧维持较高开机水平，当前生产利润下，锰硅产量短期难有下降。需求端，主流钢招定价公布后，其余钢招陆续进行中，工厂挺价意愿较强，钢厂低价采购难度较大。样本钢厂锰硅需求量当周值处于历史同期偏低水平，钢厂锰硅库存储备可用天数同样偏低，备货意愿不强，需求提振有限。成本端，本周锰硅生产主要原料价格相对稳定，即期生产成本周度环比变化不大。库存端，63家样本企业库存环比小幅下降，截止本周末仍有15.88万吨，环比下降2700吨，处于近年来同期中位水平。综合来看，虽然近期锰硅周产量仍在持续增加，但企业库存显示压力不大，基本面整体驱动有限，持续关注市场情绪变化，预计短期锰硅仍跟随黑色波动为主，以宽幅震荡对待。
：基本面驱动有限，关注情绪波动及黑色版块整体走势。本周硅铁产量也有明显增加，截止8月15日当周，硅铁周产量为11.28万吨，周环比增加3.4%，同比增加10%，处于近五年来同期第二高位水平。在当前利润情况下，硅铁企业生产意愿较强，预计短期难有明显减量。需求端，本周主流钢招敲定8月75B硅铁采购价为6030元/吨，较7月涨430元/吨，量2835吨，较7月增135吨。 产区多数工厂排单生产为主，主要交付钢厂订单，价格下行情况下，需求仍有支撑，挺价心态较浓。成本端，本周硅铁生产原料价格波动不大，仅陕西地区兰炭小料价格周环比上调35元/吨至630元/吨。库存端，本周60家样本企业库存周环比下降6590吨至65180吨，绝对值位于近五年来中等偏高水平。整体来看，硅铁周产量虽仍在持续增加，但钢招定价，生产硅铁多以交付订单为主，需求端有一定支撑，企业库存压力小幅下降，基本面整体没有太大矛盾，需持续关注市场情绪变化及黑色整体走势，短期仍以宽幅震荡对待。
