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这是截至发稿时最新的美国国债总额。
近百年美国国债规模增长趋势图
根据美国 *** 公开的数据，自 2008 年起美债规模就保持着惊人的扩张速度，2017 年突破 20 万亿美元，2024 年突破 35 万亿，最近一年间又快速飙升至 37 万亿。这一数额相当于 2024 年美国名义国内生产总值的 1.27 倍，折合到人均，相当于每个美国人要背负约 10.7 万美元的债务。
2025 年以来，美国成立 " *** 效率部 "，关闭国际开发署，推行 " 稳定币法案 "，并在关税问题上发难全球贸易伙伴，其背后都有缓解美债压力这一动机。
事实上，美国并非没有针对国债规模的限制性制度。根据美国法律，美国 *** 融资需要得到国会批准。1917 年美国国会颁布的《第二次自由债券法案》规定，国会对债务发行总量进行控制，也就是 " 债务上限 "。达到 " 上限 " 后，意味着美国财政部无权再发新债。
但美债 " 天坑 " 怎么越来越大了？
限不住的 " 开流节源 "
从实际操作来看，债务上限几乎发挥不了它应有的约束性作用。为避免债务违约引发严重信任危机，美债一旦触及规定上限，往往会采取提高或暂停债务上限的做法来拖延时间。
以近几年为例，2021 年美国债务上限被提高到 31.4 万亿美元。2023 年 1 月，美债超过这一数额后，美国会通过《财政责任法案》，同意在 2025 年 1 月 1 日之前暂停设置债务上限。2025 年 1 月 2 日，美国将债务上限调整为约 36.1 万亿美元。只要不断推高上限，就不会 " 触线 "。
在两党政治中，债务问题更常被用作党争工具。竞选时，民主、共和两党都会将国债作为攻击对方的理由，但执政时又持续推行增加开支的政策。
拜登 *** 执政时期，先后通过了 1.9 万亿美元经济纾困法案、1.7 万亿美元联邦支出法案、1.2 万亿美元 *** 拨款法案等数额巨大的财政支出项目。2025 年，特朗普 *** 虽采取创立 " *** 效率部 "、关闭美国国际开发署等一系列减少 *** 开支的措施，但 7 月签署的 " 大而美 " 法案又包含约 4.5 万亿美元的减税措施，并将债务上限继续提高 5 万亿美元。
无论是民主党扩大支出，还是共和党减少税收，本质上都是通过 *** 经济来争取选票、维系利益集团关系。相比起可能对美国影响更长远的高债务负担，三年后的大选显然对两党而言更重要。美国国债居高不下，亦是 " 选票政治 " 的 " 并发症 " 之一。
难回头的花钱 " 高速路 "
美债规模激增的另一原因，是美国 *** 支出长期高企。近十年来，美国 *** 年度总支出始终保持在 5 万亿美元以上。自 2020 年首次突破 7 万亿美元以来，这个数字再未回落至 6 万亿美元以下。
比如，受疫情影响，2020 年以来，美国卫生与公共服务部支出占比更高且逐年攀升，仅 2024 年一年的总支出便接近 2 万亿美元；社会保障局近五年年度支出维持在 1 万亿至 1.5 万亿美元之间。
又如，2022 年至 2024 年，受乌克兰危机和巴以冲突影响，美国每年仅对外援助支出就高达约 700 亿美元，相较 2021 年的年度支出超出近 200 亿美元。截至目前，美国 2025 年财政支出也已接近 6 万亿美元，美国 *** 支出增长目前仍未有减速迹象。
雪上加霜的是，自 2022 年 6 月以来，美联储为应对通胀启动加息，此举使得美债利率上升。据美国 *** 数据，截至 2025 年 7 月，由于利率上升和通胀上升导致利息支出增加，美国国债仅利息部分就已超过 1 万亿美元，为 2025 财年联邦总支出的 17% 。
因此，如今美国 *** 与美联储之间上演的降息博弈，也就似乎成了必然。苦于美债超高利息的美国 *** 太需要缓解偿债压力，且若美国 *** 对美联储的控制加深，美联储吸纳美债的阻碍也有望减小，美国 *** 直接通过美联储融资，也将更加便利。
不断外溢的全球影响
美国国债占国内生产总值的比重，自 2013 年起超过了 100%，2020 年起更飙升至 120% 以上。如此高的债务和利息总额，使得国际社会很难不对美国偿债能力产生质疑。国际信用评级机构穆迪 5 月下调了美国 *** 信用评级，是继惠誉和标准普尔后第三家下调美国 *** 信用评级的主要国际评级机构。中国、爱尔兰、瑞士等国近期也选择减持部分美债，在美债投资上释放出保守信号。
长期以来 " 借新还旧 " 的美债循环把戏，正面临越来越大的挑战。
美债不仅关乎美国内政，更因其在全世界范围内持有者众多、持仓规模巨大的特点，而具备了投资理财产品的属性。一方面，" 借新还旧 " 的本质是将偿债压力转嫁给 " 债权国 "，用全世界的钱填补美国的开支，另一方面，美债利率波动以及与美国偿债能力紧紧绑定的信用问题，也会影响全世界美债投资者的切身利益。
美债规模持续高速扩张，势必加重偿付压力，犹如一枚悬于美国乃至全世界头顶的 " 巨型未爆炸弹 "，仍在不断膨胀，推高债务违约风险，为全球金融体系带来更多不确定性。
