8月下旬以来，金价走势节节攀升，COMEX黄金价格屡屡创出新高。
9月12日，现货黄金触及3674美元/盎司历史新高，并首次突破1980年1月创下的850美元/盎司峰值（按通胀调整约为3590美元），标志着金价迈入前所未有的新阶段。本月以来金价累计上涨约5%，今年以来涨幅已接近40%。
而随着金价的上涨，黄金投资也再度回到“聚光灯”下。
复盘2025年的金价走势，市场呈现波浪式上涨的趋势。
4月底之前，在国际局势和关税等因素的影响下，金价一路“狂飙”，后续迎来为期数月的平台调整期。8月起继续上攻，市场热度再起。
COMEX黄金
数据来源：wind，时间起讫2024/1/1-2025/9/12。历史业绩仅供参考，不预示未来表现。
黄金定价了以美元为代表的生息资产的机会成本。概括来看，生息资产的主要表现受到美联储降息周期的影响，而降息周期背后又是全球的经济周期。
从历史数据来看，美国失业率上行的衰退/滞涨时期，黄金相对来说有更好的表现。在衰退期，社会的整体回报率不足，那么黄金与现金作为避险资产的价值凸显；而在滞涨时期，实物黄金将会进一步优于货币，从而具备更强的吸引力。
美联储降息预期本身，也已经反映了美国经济面临的压力，以及新一轮衰退/滞涨周期开启的可能。同时更低的利率也会支撑黄金价格。有机构预测美联储9月也存在较大降息可能性。1980年以来的10次降息周期中，黄金上涨7次。黄金作为避险资产，同时具备抵抗通货膨胀效果。
因此，降息周期和对海外经济衰退的担忧，对金价构成坚实的支撑。
此外，今年以来，全球地缘政治形势波谲云诡，冲突与博弈不断上演。在此背景下，黄金的投资价值愈发凸显。
9月9日，以色列对卡塔尔首都多哈的突袭震惊了世界，而美国中央司令部就驻扎在卡塔尔领土上。此次空袭事件引发轩然 *** ，国际社会纷纷予以强烈谴责。
要知道，卡塔尔作为美国在中东地区的重要盟友，战略地位举足轻重，美国中央司令部前方总部便驻扎在卡塔尔，这里堪称美国在中东更大的军事基地。以色列此番行径，无疑严重侵犯了卡塔尔的 *** ，也让全世界对中东局势本就紧绷的神经，愈发紧张起来。
作为传统避险资产，黄金不依赖于特定国家或地区的经济状况，其价值稳定性在危机时刻尤为突出。当地缘政治动荡、经济前景不明时，投资者往往会涌入黄金市场寻求避风港，推动其价格上涨，因此黄金投资价值显著提升，成为资产配置中的关键选择。
黄金的长期价值支撑依然源于“美元信用体系的持续性衰减”，而这一趋势在近期事件中再次被强化。8月25日，美国总统特朗普以涉嫌住房抵押贷款欺诈为由解雇美联储理事莉萨·库克，此举在美国历史上前所未有，引发广泛争议。市场将此举解读为将严重影响美联储的货币政策独立性。该趋势下，美联储的独立性受到明显挑战，各国央行或进一步寻找替代美元的安全资产，推动资金加速流入黄金。
与此同时，央行多元化外储配置趋势也为黄金提供长期支撑。自俄乌冲突以来，黄金在央行储备中的比重持续上升，超越欧元，成为全球第二大储备资产。截至2025年8月，中国央行连续10个月增持黄金，我国黄金储备余额占同期外汇储备余额的比重升至7.64%，刷新历史新高。
整体来看，对黄金的配置需求基于上述诸多因素将持续增加，从而对金价构成支撑。但考虑到当前金价处于历史高位，追高风险较大，或可在适合的价格回调时逢低分批布局。投资黄金，可以关注国泰黄金基金ETF，截至9月11日，黄金基金ETF（518800）规模183亿元，年内增长超百亿，交投持续活跃。
黄金基金ETF（518800）
联接A000218，联接C004253，联接E022502
观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。数据来源：Wind，时间截止2025/9/11，基金规模变化波动，仅供参考，不预示未来表现，也不构成投资建议或承诺，基金有风险，投资需谨慎。金价短期涨幅过快，请关注可能存在的回调风险，投资需谨慎。黄金基金ETF主要投资对象为黄金现货合约，预期风险收益水平与黄金资产相似，不同于股票基金、混合基金、债券基金和货币市场基金。联接基金主要投资对象为国泰黄金ETF，预期风险收益水平与黄金资产类似，不同于股票基金、混合基金、债券基金和货币市场基金。如需购买相关基金产品，请关注投资者适当性管理相关规定，提前做好风险测评，根据自身的风险承受能力购买与之匹配的基金产品。
