图片来源：度哥8月22日，东风集团股份发布公告称，公司将完成私有化退市，子公司岚图汽车将以介绍上市方式登陆港股。
具体来看，东风集团股份将所持有的岚图汽车79.6691%股份分派给股东，并分拆岚图汽车在港股上市。东风汽车全资子公司东风汽车集团（武汉）投资有限公司作为吸并主体，向东风集团股份的控股股东东风汽车支付股权对价，向其他小股东支付现金对价，实现对东风集团股份的100%控制。
交易采用岚图汽车股权+现金对价支付，总体收购价格为10.85港元/股，其中现金对价6.68港元/股，岚图股权对价4.17港元/股。
在公告中，东风集团股份表示，受行业竞争加剧等多重因素影响，公司H股股价长期被低估，基本失去作为东风公司H股上市平台的融资功能。通过合并，持有剩余业务的本公司将从联交所退市，有利于东风公司集中力量发展新能源汽车产业，整合优质资源向战略性新兴产业集中，并为股东提供良好的投资回报。
在这背后，是东风集团股份面临的业绩压力。在同一天，东风集团股份发布2025中期业绩报告，2025年上半年，东风集团股份收入545.33亿元，同比增长6.62%；股东应占溢利5500万元，同比减少91.96%。
岚图汽车成为新的港股上市企业后，能为东风带来新的变化吗？
1
自主品牌撑起增长●
作为东风汽车旗下港股上市平台，东风集团股份主要有商用车、乘用车、汽车金融业务，2025年上半年，东风集团股份的商用车销售收入259.1亿元，同比减少0.98%；乘用车销售收入252.79亿元，同比增长17.27%，其表示主要来自岚图汽车；汽车金融业务28.56亿元，同比减少0.31%。
东风集团在财报中表示，2025年上半年，得益于新能源转型成效显著、全链条降本增效以及自主品牌规模效应显现等因素，毛利率为13.9%，高于同期2.3个百分点，毛利率变化主要是集团自主新能源业务（岚图系列）以及商用车业务毛利率较同期均有明显上升。
在销量上，2025年上半年，东风集团股份累计销量82.39万辆，同比下降约14.7%。其中新能源汽车销量20.44万辆，同比增长33%。
从乘用车板块来看，2025年上半年东风乘用车公司累计销量10.48万辆，同比增长23%；岚图汽车累计销量5.61万辆，同比增长84.8%；猛士科技销量1291辆，同比增长34.6%；东风日产（含东风英菲尼迪、启辰）累计销量25.28万辆，同比减少23.5%；郑州日产累计销量2.24万辆，同比增长24.1%；东风本田累计销量14.9万辆，同比减少37.4%；神龙公司累计销量2.7万辆，同比减少28.3%；易捷特新能源累计销量1.44万辆，同比增长61.4%。
东风旗下的自主品牌都有不同程度的销量上涨，其中，岚图汽车是上半年销量增长更高的乘用车品牌。而合资品牌们则仍面临销量下滑的压力，也影响着东风集团股份的业绩。2025年上半年，东风集团股份应占合营企业溢利约为-1.07亿元，2024年上半年为7.53亿元；应占联营企业溢利约1.61亿元，2024年上半年为3.2亿元。
东风集团股份的利润下滑，不仅源于合资企业的式微，也来自对自主品牌的投入。此前东风集团股份曾发布盈利预警，其直言净利润变动原因在于，合资非豪华品牌市场继续下探，集团合资乘用车业务销量和利润同比大幅下降；为应对激烈的市场竞争，集团在自主事业领域研发、品牌和渠道建设、市场营销方面投入加大。
2025年上半年，东风集团股份销售及分销成本48.07亿元，同比增长15.41%。其表示增加原因主要是乘用车业务持续增长，规模不断扩大，相应费用的增加；旗下新车型上市（岚图、奕派、猛士等）市场推广投入及广宣费用增加。
2
岚图销量目标仅完成28%●
在财报中，东风集团股份表示，岚图作为东风集团股份自主打造的全新高端智慧新能源品牌，已成为公司在新能源转型战略中的标杆力量。
值得一提的是，2025年7月，东风集团股份曾发布公告称，公司、东风资产管理与岚图汽车及其他现有股东签署增资协议。东风资产管理向岚图汽车出资10亿元，以认购岚图汽车约9496.68万元的注册资本。增资完成后，东风集团股份、东风资产管理及其他股东，将分别持有岚图汽车约79.69%、3.30%及17.01%的股权。
彼时，东风集团股份在公告称，岚图汽车需要加大投资力度，以提高岚图汽车的研发、品牌及营销能力。本次注资对于支持本公司的业务发展至关重要。
在公告中，东风集团股份还披露了岚图汽车的净利润数据。2023年，岚图汽车的税后净亏损为14.72亿元；2024年其税后净亏损大幅收窄至1800万元。此前，岚图汽车也曾对外透露，其在2024年第四季度已经实现盈利。
据媒体报道，岚图CEO卢放表示2025年公司将All in智能化，全品类车型搭载华为乾崑智驾方案，覆盖MPV、SUV、轿车三大品类，并于年内全面落地。同时，2025年将推出4款以上全新车型，全年销售目标锁定20万辆。新产品大概率将搭载华为乾崑智驾方案，也将一并融入岚图“智驾”方案。
但2025年上半年，岚图汽车累计完成销量5.6万辆，与20万辆的年度目标相比，完成率仅28%。
在车型上，目前岚图汽车拥有岚图FREE、岚图梦想家、岚图追光以及岚图知音四个系列。车主之家数据显示，2025年上半年，岚图梦想家累计销量3.71万辆；岚图FREE累计销量1.02万辆；岚图知音7060辆；岚图追光1990辆。显然，岚图汽车还十分依赖岚图梦想家这一车型。
2025年7月，岚图汽车发布岚图FREE+，其为中大型SUV，搭载华为最新一代乾崑智驾ADS 4与鸿蒙座舱HarmonySpace 5。在此次半年报中，岚图汽车表示，岚图FERR+上市仅18天就实现4273台销量，跻身20-30万中大型新能源SUV市场TOP3。
8月，全新岚图知音启动预售，同样搭载华为最新一代乾崑智驾ADS 4与鸿蒙座舱HarmonySpace 5，预售价22万元起。此外，下半年，岚图汽车还将推出高端纯电轿车岚图追光L，以及全尺寸SUV岚图泰山（其为内部代号）。
外界也十分关注，下半年密集的新车型能否带动岚图汽车销量进一步增长，完成20万销量目标？独立上市后，岚图汽车将获得怎样的新发展？
东风集团股份也在公告中表示，岚图汽车在联交所上市将助力其拓宽融资渠道、提升品牌形象、拓展海外事业布局、提升公司治理，助力东风公司的国际化跃迁。通过分派及介绍上市，岚图汽车作为东风公司的优质资产，将成为本公司股东新的战略价值，持续推动股东回报。
3
自主品牌进一步整合●
除了将岚图汽车分拆上市外，东风也在进一步聚焦资源发展自主新能源。
8月，广东联合产权交易中心显示，东风集团股份拟将持有的东风本田发动机有限公司（以下简称“东风本田发动机”）50%股权全部 *** ，挂牌起止日期为2025年8月18日至2025年9月12日。
据公告披露，东风本田发动机由东风集团股份、本田技研工业株式会社、本田技研工业（中国）投资有限公司分别持股50%、40%、10%。2024年，东风本田发动机营收95.66亿元，利润总额为-2.16亿元；2025年上半年，其营收38.07亿元，利润总额为4.36亿元。
据媒体报道，对于 *** 股权的原因，东风集团表示，此次股权出售有利于公司加快新能源转型。当前，伴随中汽车市场的持续扩大，自主及合资事业都将面临更多的市场挑战，“我们希望能优化与调整自身的燃油车资产结构，更好地支持本田中国的汽车事业战略部署。”
东风也在对其他自主品牌进行资源整合。2025年6月，东风奕派科技成立，两个月后，东风宣布正式整合旗下东风风神、东风纳米和东风奕派三个自主乘用车品牌，实现研发、制造、供应链、销售、服务全价值链闭环，通过共享采购、协同制造、渠道互通提升效率。
据媒体报道，新公司将下设两个汽车品牌：原纳米品牌将并入奕派，与风神并列为新公司两大品牌。奕派主要聚焦主流市场，打造A0-D级新能源汽车产品，覆盖不同细分市场；风神将作为东风汽车集团海外市场的主力品牌，打造全球化节能燃油车。
而通过成立东风奕派科技以及拆分岚图汽车，东风将自主品牌的市场进一步细分——东风奕派科技聚焦主流市场，岚图聚焦高端市场。
东风汽车集团党委书记、董事长杨青表示，东风奕派科技将作为集团“自主乘用车事业的主力军”，旗下品牌产品将面向多元化的用户市场。东风奕派科技总经理汪俊君表示，奕派品牌将与华为进行深度合作，后续部分产品将搭载华为辅助驾驶方案。“奕派将携手华为打造一个智能精品车系列，进军中高端市场。”“首款合作车型定位高端智能全尺寸SUV，将在2026年正式上市。”显然，与华为合作也成为东风自主品牌突围的选择。
如今，东风集团股份私有化退市，岚图汽车或将成为央企新能源汽车之一股，也能拥有更多资源加强新能源方面的研发投入。而东风其他自主品牌，则通过进一步整合，以减少内部资源损耗，加强品牌协同。东风能否完成自主品牌的突围呢？
作者丨卫河
来源丨车圈能见度（CarVisibility）
