瑞银:升周大福目标价至18.35港元 评级“买入”

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  瑞银发布研报称,经现金流折现法估算得出(01929)的目标价,决定上调目标价由16港元升至18.35港元,目标价分别隐含2026、2027财年预测市盈率24倍、18倍;评级“买入”。

  瑞银指,周大福在2026财年第二财季(7至9月)的销售额同比增长4.1%,其中国内/国外的增长率分别为3%、11.4%,符合该行预期。同店销售增长率在中国内地零售店、中国内地特许经营店、其他市场门市分别增长7.6%、8.6%、6.2%。管理层评论指,黄金周假期期间,其销售增长略优于行业数据,并观察到消费者情绪改善。

  瑞银表示,周大福管理层评论指出,由于金价上涨趋势,上半年毛利率和营业利润率优于先前预期,但此效益被更多的黄金贷款损失所抵销,公司将在11月公布上半财年完整业绩时,重新评估全财年的业绩指引。

  瑞银将周大福2026财年每股息税前盈利预测上调8%,考虑到定价产品带动毛利率改善及较低股数,将周大福2027至2028财年每股盈利预测上调1%至2%。

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